公司股权如何估值 公司估值和股权估值

　　即：公司股权价值=可比公司市现率*公司经营净现金流

　　因为经营净现金流的操纵空间相对净利润、净资产较小，所以该方法的真实性更可靠，适合同行业不同公司经营质地的对比。

　　但需注意，市现率估值基于一个假设，即公司经营净现金流越大，公司创造价值的能力越强。但是，对于经营净现金流为负的新兴行业，该方法并不能有效反映公司的成长价值。

　　方法四：市净率P/B估值法

　　市净率P/B，是由公司股权的市场价值除以公司净资产得出的比率。即：市净率=公司市值/净资产。该指标是从公司资产价值的角度估计公司价值。

　　使用市净率估值时，首先选择可比企业，根据可比企业的市值、净资产计算出可比市净率。再根据可比公司市净率与公司净资产，计算出公司价值。

　　即：公司股权价值=可比公司市净率*公司净资产

　　市净率估值法有个重要假设，公司的净资产越高，创造价值的能力越强，公司市值随之越高。

　　但是，对于很多轻资产行业，主要创造价值的资源如人才、品牌等，并不能通过净资产体现出来。所以该方法在反映不同资产价值、体现企业未来成长性等方面具有较大局限性。

　　相比而言，净资产估值法较适合银行、保险、房地产这类资本密集型行业。

　　方法五：市销率P/S估值法

　　市销率，是由公司股权的市场价格除以公司销售收入计算得出的比率。即：市销率=公司市值/销售收入。该指标可以用于确定公司相对于销售业绩的价值。

　　使用市销率估值时，首先选择可比企业，根据可比企业的市值、销售收入计算出可比市销率。再根据可比公司市销率与公司销售收入，计算出公司价值。

　　即：公司股权价值=可比公司市销率*公司销售收入

　　该方法的逻辑在于，公司通过营业收入创造价值，营业收入越高，创造的价值越多，市场价值越高。

　　相比市盈率、市净率，市销率估值方有两个优势。一是市销率可以应用于所有公司。因为几乎所有公司都有销售收入，但利润、净资产都可能为负，从而导致计算结果无意义。二是市销率的可比性更强。市销率采用销售收入作为分母，不像市盈率、市净率受到折旧、存货、资产减值准备等影响，可操纵空间较小。

　　相应的，该估值方法的缺点同样明显：市销率不能反映公司的成本控制能力，无法体现公司的盈利能力。

　　方法六：市值/某营运指标估值法

　　市值/某营运指标估值法，是由公司股权的市场价格除以公司某类营运指标计算得出的比率。其中营运类指标可以是用户数量、GMV等。

　　一些新兴行业或成长初期的公司，商业模式尚不成熟，未能实现稳定的收入与盈利，市盈率、市净率等估值指标开始失效。

　　这时投资人往往会结合公司的模式特点，选取某项核心营运指标来获取相对估值。比如互联网公司发展初期，最常用的估值方式是日活DAU、月活MAU等，其逻辑即是用户数量是驱动未来价值的核心变量。

　　具体计算公司价值的方法，与其他相对估值的逻辑类似，首先选取可比公司，再根据可比公司的指标计算出公司价值。

　　方法七：EV/EBITDA估值法

　　EV/EBITDA估值法，指由企业价值(EV)除以息税折旧前盈利(EBITDA)得出的比率。其中企业价值是投入企业所有资本的市场价值，息税折旧前盈利是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。

　　该方法与P/E估值法的逻辑相似，只是EV/EBITDA倍数使用企业价值(EV)，即投入企业的所有资本的市场价值代替P/E中的股价，使用息税折旧前盈利(EBITDA)代替PE中的每股净利润。

　　使用EV/EBITDA估值法时，首先选择可比企业，根据可比企业的EV、EBITDA计算出可比EV/EBITDA。再根据可比公司EV/EBITDA与公司的EBITDA、债务价值，计算出公司的股权价值。

　　即：公司股权价值=(可比公司EV/EBITDA)*公司EBITDA-债务价值

　　相比P/E，EV/EBITDA不受所得税率、资本结构、折旧摊销方法等因素的影响，使得不同市场的公司估值更具可比性。

　　但是，EV/EBITDA计算相对复杂，与P/E一样不能体现出企业未来的成长性。实际应用中，需要结合其他估值法使用。

　　02|绝对估值法